受三方面因素影響，端午節后豬價(jià)不跌反漲，6月份生豬價(jià)格走勢或以偏穩為主。截至2021年底，行業(yè)規?；室呀咏?/span>60%。預計上市豬企的話(huà)語(yǔ)權將有所增強。當前市場(chǎng)生豬出欄高峰期或已過(guò)，豬價(jià)上漲，需警惕產(chǎn)能再增加以及前期積累的凍品庫存釋放帶來(lái)的邊際供應壓力。

豬價(jià)不跌反漲

端午節后生豬價(jià)格不降反升，確實(shí)出人意料。節前養殖端出欄積極性增加，尤其散戶(hù)節后看跌預期下，前期壓欄體重稍大豬源出售較多。部分養殖戶(hù)表示，節前備貨及集中出售導致節后出欄減少，從而支撐價(jià)格偏強運行。

綜合來(lái)看，6月份生豬價(jià)格或偏穩為主。

究其原因，首先，端午節后，集中備貨結束，需求稍減，價(jià)格未有**下滑，說(shuō)明養殖端整體壓力不大，據Mysteel農產(chǎn)品了解，6月份生豬出欄計劃環(huán)比減少1.05%，養殖戶(hù)多根據自身狀況靈活調整出欄節奏，因此價(jià)格下行空間不大。

此外廣東禁運、收儲政策影響仍存，短線(xiàn)對價(jià)格有支撐，不會(huì )出現大幅跌價(jià)的可能性。

其次，氣溫升高，肥豬價(jià)格優(yōu)勢消失，養殖端壓欄惜售情緒減弱，難以支撐價(jià)格持續走高。市場(chǎng)標豬價(jià)格高于肥豬，特別是北方市場(chǎng)，東北地區標肥價(jià)差均達0.60元/公斤左右。入夏之后，肥豬消費進(jìn)一步下滑，標肥價(jià)差或繼續擴大。

受此影響，養殖端不再一味壓欄挺價(jià)，多出售標豬為主，大部分出欄時(shí)間前后不超過(guò)一周，因此相較前期，階段性供應偏緊或有所緩解，對價(jià)格支撐力度有限。

**后，時(shí)間節點(diǎn)已過(guò)，仔豬補欄逐步“降溫”，對生豬市場(chǎng)利好減弱。進(jìn)入6月份之后，仔豬補欄逐漸進(jìn)入尾聲，少數地區價(jià)格已出現回落現象，且仔豬價(jià)格前期上漲過(guò)快過(guò)猛，如今部分地區高價(jià)成交一般、價(jià)格略有下調實(shí)屬正常。后期隨著(zhù)仔豬補欄熱度減退，豬價(jià)上漲或不及前期。

此外，從產(chǎn)能去化方面來(lái)看，產(chǎn)能去化速度逐漸減緩，五月份有微增表現，因此對于后市預期逐漸趨于理性。調研數據顯示，5月份能繁母豬和商品豬存欄量環(huán)比分別上漲1.86%和0.68%，呈微增態(tài)勢，后市漲價(jià)幅度和較強預期或逐步得到修正。

扭虧尚需時(shí)日

近日，牧原股份、溫氏股份、新希望等多家上市豬企先后發(fā)布5月生豬銷(xiāo)售簡(jiǎn)報，5月商品豬售價(jià)環(huán)比均出現顯著(zhù)上漲。

上一輪豬價(jià)大漲行情中，“豬茅”牧原股份走出了一年零五個(gè)月的單邊行情。如果在2018年底買(mǎi)入，那么在2020年4月底恰好翻了4倍多。豬價(jià)大漲之后供應隨之增加，2021年生豬價(jià)格回落，“豬肉股”紛紛下挫。

2021年二、三季度全行業(yè)陷入虧損，2022年初，原料價(jià)格上漲，飼養成本增加。因此，養殖行業(yè)在2021年面臨資金壓力，在2022年又面臨高成本壓力，雙重壓力下，企業(yè)出現現金流不足以及經(jīng)營(yíng)困難問(wèn)題。近年來(lái)，上市豬企百億元盈虧起伏已經(jīng)較為常見(jiàn)。

如今豬價(jià)再次出現上漲的苗頭，此前陷入全面虧損的生豬養殖產(chǎn)業(yè)也伴隨盈利好轉逐漸走出困境。記者從多位企業(yè)人士了解到，目前企業(yè)利潤水平多數維持在盈虧平衡線(xiàn)上，較之前有所好轉。也有部分企業(yè)人士表示，目前尚未盈利，扭虧尚待時(shí)日。

發(fā)改委數據顯示，今年年初至今，散戶(hù)和規模養殖場(chǎng)平均凈利潤虧損157.23元/頭。從成本角度看，據了解，當前豬企養殖成本包括飼料、人工管理、折舊、動(dòng)保等費用。其中，飼料是大頭，占60%左右，人工占15%左右，折舊占10%左右，獸藥疫苗費用占5%左右。

“目前，散戶(hù)的養豬成本大致在15元-16元/公斤區間，而集團企業(yè)養殖成本基本上要在此基礎上增加1元-2元/公斤。全國豬價(jià)除部分地區外，多數地區維持在15.4元-16元/公斤的區間震蕩，行業(yè)內僅有少部分主體已經(jīng)開(kāi)始盈利，多數仍處在盈虧平衡附近?！泵罓栄牌谪浬i研究員張瑞昊對中國證券報記者表示，生豬養殖行業(yè)目前尚未全面扭虧。

此外還有業(yè)內人士表示，伴隨前期豬價(jià)下跌、行業(yè)產(chǎn)能去化，生豬養殖業(yè)產(chǎn)能出現集中趨勢。有統計數據顯示，截至2021年底，行業(yè)規?；室呀咏?/span>60%。預計上市豬企的話(huà)語(yǔ)權將有所增強。

某豬企工作人員李巍告訴中國證券報記者：“上市豬企5月銷(xiāo)售價(jià)格紛紛上漲，說(shuō)明市場(chǎng)價(jià)格已經(jīng)回暖，從價(jià)格上看，是周期上行的積極信號?！?/span>

出欄高峰已過(guò)

從基本面看，生豬供應量仍處逐月遞減趨勢中，不過(guò)有分析人士認為，2021年去產(chǎn)能對行業(yè)的影響尚未完全釋放。

“當前生豬市場(chǎng)供需格局改善，本年度生豬出欄高峰(可能在4-5月)已經(jīng)過(guò)去?！狈秸衅谄谪涳暳橡B殖研究員宋從志分析，據此前**農村部發(fā)布的數據推算，能繁母豬數量在2021年6月達到了近幾年**水平的4564萬(wàn)頭，此后見(jiàn)頂回落，因此2022年4-5月是生豬出欄量的高點(diǎn)。

生豬產(chǎn)能周期即是利潤的周期性變化，一般完整的周期為4年時(shí)間。據宋從志觀(guān)察，一輪周期反轉，首先是豬價(jià)下跌，進(jìn)而引發(fā)養殖利潤下滑，再傳導到能繁母豬產(chǎn)能顯著(zhù)下滑，這期間大約需要12個(gè)月時(shí)間。待能繁母豬存欄量減少后，會(huì )導致10個(gè)月后的育肥豬出欄量減少，大約再通過(guò)2個(gè)月時(shí)間豬價(jià)會(huì )出現**反轉上漲。

“生豬產(chǎn)能的去化是自上而下實(shí)現的?！彼螐闹痉治?，有兩個(gè)指標對判斷周期拐點(diǎn)具有輔助作用：一是仔豬價(jià)格，仔豬的價(jià)格一定程度反映的是能繁母豬的存欄水平，一輪周期中仔豬的價(jià)格拐點(diǎn)一般先于豬價(jià)的拐點(diǎn)；二是生豬出欄的體重，一般在周期拐點(diǎn)時(shí)期，豬出欄的體重會(huì )出現**下滑，甚至會(huì )跌至標準體重以下，即養殖戶(hù)會(huì )經(jīng)歷主動(dòng)去產(chǎn)能和被動(dòng)去產(chǎn)能。

目前，市場(chǎng)上多數觀(guān)點(diǎn)認為，能繁母豬數量對應的生豬出欄高峰已經(jīng)過(guò)去，6月生豬出欄量環(huán)比會(huì )繼續走低。

不過(guò)，對于產(chǎn)能去化速度，宋從志建議不宜過(guò)度樂(lè )觀(guān)。他認為，目前市場(chǎng)整體能繁母豬保有量仍處高位，使得未來(lái)2-3個(gè)月的生豬出欄量可能與2018年水平相當。此外，當前養殖利潤改善后，養殖戶(hù)壓欄情況有可能再度發(fā)生。另外，三季度豬價(jià)季節性走強后，也要警惕前期積累的凍品庫存釋放帶來(lái)的邊際供應壓力。

就豬價(jià)走勢看，宋從志預計，下半年豬價(jià)大概率會(huì )出現慣性上漲以?xún)冬F季節性旺季特征，但發(fā)生極端反轉的概率不高。

編輯:云云