經(jīng)過(guò)10月份豬價(jià)的**反彈之后，近期隨著(zhù)生豬供給進(jìn)一步寬松，國內南方腌臘備貨需求已過(guò)大半，生豬價(jià)格反彈受阻。據監測，昨日全國外三元生豬均價(jià)為16.54元/公斤，較前一日下跌了0.08元/公斤。

“10月中旬生豬價(jià)格出現**反彈的主要原因是階段性供需錯配。國慶長(cháng)假前市場(chǎng)紛紛看衰豬價(jià)后市，將本應10月中旬以后出欄的生豬提前至9月底出欄，而后恰逢南方腌臘備貨季提前，北方氣溫下降刺激豬肉需求，階段性供需錯配下導致10月中下旬生豬出現**上漲?！惫獯笃谪浬i分析師呂品表示。

值得注意的是，生豬供應整體上還是較為充裕的，生豬存欄量已恢復至非洲豬瘟前的高位水平。據了解，由于今年4—6月份全國仔豬出生數量維持高位，供給缺失的問(wèn)題很快得到了解決。此外，11月份我國能繁母豬存欄為4296萬(wàn)頭，雖然環(huán)比連續5個(gè)月下降，但是仍然高出正常保有量6%。

“在生豬產(chǎn)能供給充裕的背景下，我們定義此輪豬價(jià)的上漲僅僅是‘豬周期’下跌段的一波反彈而已。每逢年底屠宰企業(yè)對于屠宰利潤較為看重，壓價(jià)現象**，由于供給充裕，養殖端扛價(jià)心理受到較大沖擊，生豬出欄體重近兩周已經(jīng)出現了較為**的下跌走勢，疊加需求端走低的預期，豬價(jià)開(kāi)始弱勢下行?！眳纹氛f(shuō)。

五礦期貨農產(chǎn)品分析師王俊認為，豬價(jià)期現貨反彈受阻，可以從供應和需求兩方面來(lái)看，總的來(lái)說(shuō)，生豬價(jià)格在12月走勢偏弱的主要原因是供應增量可觀(guān)而需求表現平平。

供應端方面，王俊介紹說(shuō)，10—11月份整體供應是受到限制的。一方面，8—9月現貨的加速下跌透支了部分供應，導致10月開(kāi)始供應出現了一個(gè)小斷檔，尤其是肥豬較為緊缺；另一方面，10月份現貨的觸底回升改變了市場(chǎng)的一致預期，養殖戶(hù)的壓欄增肥行為加劇了供應的短缺。而進(jìn)入12月以后，前期壓欄的豬均有節前出欄的需要，加之生豬存欄仍處于增加的態(tài)勢中，供應端邊際增加的態(tài)勢十分**。而需求端在進(jìn)入12月份以后接力不濟，主要是因為今年的需求已經(jīng)在10月份被透支了一波。

期貨日報記者了解到，當前生豬16元/公斤的價(jià)格，基本到達養殖端的盈虧平衡狀態(tài)。呂品介紹說(shuō)，11月各大上市豬企生豬出欄量較10月份出現了較大幅度的下跌，主要還是企業(yè)出欄節奏的調整，在各企業(yè)完成年度出欄任務(wù)的前提下，預計12月份各大豬企的出欄量環(huán)比提升，市場(chǎng)供應依然維持高位，豬價(jià)上行壓力依舊較大。

在呂品看來(lái)，10月份的超預期反彈，使得生豬產(chǎn)能去化的步伐放緩，但不會(huì )停止，隨著(zhù)需求旺季臨近尾聲，市場(chǎng)將會(huì )繼續回歸到**生產(chǎn)效率、淘汰落后產(chǎn)能的主旋律中。

“從能繁母豬、中小豬出欄以及仔豬出生等指標看，未來(lái)供應端仍處邊際增加的態(tài)勢中，在不考慮體重和出欄節奏的情況下，供應端壓力**的時(shí)候出現在明年的一、二季度?！蓖蹩≌f(shuō)。

當前，季節性消費依舊是市場(chǎng)主要的上行動(dòng)力。不過(guò)，呂品介紹說(shuō)，本周西南各省的生豬價(jià)格出現了一波較大幅度的下跌，全國生豬出欄均重亦開(kāi)始下降，一定程度上反映出腌臘需求已經(jīng)臨近尾聲。今年腌臘備貨啟動(dòng)較早，也有提前結束的預期。此外，冬至節氣已過(guò)，豬肉消費量維持高位的時(shí)間將決定短期豬價(jià)的走勢。

“按照豬價(jià)季節性規律，春節后豬價(jià)大概率會(huì )走出一波下跌的走勢，但是養殖端階段性出欄的情緒將會(huì )決定豬價(jià)的短期走勢，目前生豬期貨2203合約貼水現貨2000元/噸，反映了市場(chǎng)對于春節后豬價(jià)走勢存在一定的悲觀(guān)情緒?！眳纹繁硎?，至于春節前后是否會(huì )復制今年國慶節后的豬價(jià)走勢，取決于市場(chǎng)對于后市豬價(jià)的預判，是否在春節前會(huì )出現大量的提前出欄現象。

在王俊看來(lái)，冬至過(guò)后，由于腌臘等集中備貨已過(guò)大半，需求的旺季已經(jīng)接近尾聲，春節前盡管仍有一些滯后的備貨需求，但從邊際上看是遞減的，加上供應端出欄的壓力依舊較大，近期豬價(jià)再次上漲啟動(dòng)的難度較大。

美國生豬和我國生豬基本面如何？后市價(jià)格如何演繹？以下是光大期貨分析師孔海蘭的觀(guān)點(diǎn)：

四季度美國生豬價(jià)格季節性回落，但仍高于歷史同期水平。受屠宰量整體下降影響，美國生豬及豬肉價(jià)格同比均出現上漲。由于生豬加工企業(yè)可**將豬價(jià)的上漲向下游傳導，加工企業(yè)在這一階段盈利較為可觀(guān)。10月，美國豬肉批發(fā)商銷(xiāo)售價(jià)格較去年同期上調10%。11月，美國生豬加工企業(yè)生豬采購價(jià)格較去年上漲12.3%。

2021年四季度，我國生豬產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題尚未得到**解決，短期市場(chǎng)供給仍對價(jià)格形成一定壓力。臨近年關(guān)，生豬終端市場(chǎng)需求增加不及預期，表現較為平淡。供需共同作用下，豬價(jià)繼續承壓。

美國屠宰量同比下降，出欄體重增加

上期報告提到，屠宰場(chǎng)因受到疫情等相關(guān)因素影響，開(kāi)工受限。**近隨著(zhù)這一情況有所好轉，屠宰企業(yè)開(kāi)機率超預期增加。11月初，美國生豬屠宰量增加，美國**部上調四季度屠宰量5500萬(wàn)磅，至72億磅。盡管11月份美國周度屠宰量提升**，但11月屠宰量仍較去年同期減少3.7%。主要原因有兩點(diǎn)：一是屠宰企業(yè)開(kāi)機受限；二是由于二季度美國生豬存欄量較低，導致目前可供出欄的生豬少。在這兩個(gè)重要因素影響下，生豬出欄量較去年同期下降，對美國豬價(jià)形成一定提振。

上周美國生豬宰后均重217磅，低于去年同期，但仍較前5年同期均值增加2.6磅。出欄生豬體重增加，一定程度上彌補了出欄量下降對終端市場(chǎng)供給的影響。因此，短期美國市場(chǎng)生豬終端供給小幅下降。

四季度出口預期下降，美國豬肉總體需求或將下降

在將四季度美國豬肉出口預估值考慮在內的情況下，2021年，美國全年豬肉出口預估值為326.5萬(wàn)噸，較2020年下降約2%。10月數據顯示，美國對墨西哥等拉丁美洲**的豬肉出口，可部分抵消亞洲**進(jìn)口下降所帶來(lái)的負面影響。但綜合全年情況來(lái)看，2021年美國豬肉出口較2020年下降，對需求產(chǎn)生一定不利影響。

國內終端需求弱于預期，屠宰企業(yè)開(kāi)機率低于正常年份

按照生豬需求的季節性規律，冬至節氣至次年春節，終端需求達到全年**點(diǎn)。同時(shí)隨著(zhù)氣溫下降，終端消費緩慢提升。進(jìn)入冬季后，屠宰企業(yè)開(kāi)機率持續回升，并在春節前達到全年**點(diǎn)。

但從目前終端市場(chǎng)表現來(lái)看，行情較為低迷，下游采購不積極，屠宰企業(yè)走貨并未出現顯著(zhù)改善。因此，近期屠宰企業(yè)開(kāi)工率弱于市場(chǎng)預期。12月16日，卓創(chuàng )樣本點(diǎn)統計數據顯示，全國生豬屠宰企業(yè)開(kāi)機率32.57%，低于國慶節之后的全年**點(diǎn)1.77個(gè)百分點(diǎn)，并低于2016—2018年的三年歷史均值13.21個(gè)百分點(diǎn)。

出欄均重下降，供給壓力后移

國慶節過(guò)后，隨著(zhù)豬價(jià)持續走強，養殖戶(hù)惜售導致生豬出欄體重延續增加。進(jìn)入12月以后，大豬壓欄積極性下降，出欄均重延續下降。卓創(chuàng )樣本點(diǎn)統計的周度出欄體重數據顯示，12月16日，中國生豬周度交易均重123.46公斤/頭，較11月底下降1.93公斤/頭。

而從生豬出欄量來(lái)看，11月生豬出欄量較10月出現**下降。卓創(chuàng )跟蹤樣本點(diǎn)數據顯示，11月全國生豬出欄環(huán)比下降14.77%。從目前基本面來(lái)看，12月養殖主體出欄穩定，生豬出欄壓力后移概率大。由于市場(chǎng)普遍看空后市行情，不排除各養殖主體年底加速出欄可能。

編輯:云云