核心觀(guān)點(diǎn)

畜禽養殖：根據搜豬網(wǎng)數據，3 月全國生豬均價(jià)15.47 元/公斤，環(huán)比上漲2.65%，同比上漲26.08%。3 月豬價(jià)震蕩下行，月底全國均價(jià)再次跌破15 元/公斤。當前行業(yè)出欄均重相對較高，仍面臨去庫存壓力。1 季度以來(lái)行業(yè)持續虧損，疊加豬病疫情持續存在，行業(yè)產(chǎn)能去化預期有望逐步升溫。當前板塊估值處于歷史較低水平，市場(chǎng)有望再次博弈新一輪產(chǎn)能去化。

出欄增速較快、估值匹配，仍是板塊獲得超額收益的重要條件，大型養殖企業(yè)重點(diǎn)推薦溫氏股份、牧原股份、新希望，中小養殖企業(yè)重點(diǎn)關(guān)注唐人神、華統股份、巨星農牧、新五豐。白羽肉雞板塊，據**數據，1-2 月祖代引種量（含更新量）約16.2 萬(wàn)套，同比基本持平，2 月海外引種有所恢復；受益前期產(chǎn)能去化及抽蛋毀苗等因素，3 月商品代毛雞和雞苗價(jià)格繼續上行，盈利情況同比大幅改善，圣農發(fā)展、益生股份等受益。黃羽雞方面，受益餐飲消費復蘇等，3 月黃羽雞價(jià)格迎來(lái)**反彈，據新牧網(wǎng)數據，3 月快大雞/中速雞/慢速雞均價(jià)環(huán)比分別上漲7%/7.5%/3.9%，重點(diǎn)推薦立華股份。

飼料、動(dòng)保：3 月，原料價(jià)格延續下跌趨勢，豆粕價(jià)格跌破22 年2 月以來(lái)**水平，飼料成本壓力進(jìn)一步下降，畜禽料、普水料價(jià)格全面下調。

生豬存欄量上升，豬料需求進(jìn)入恢復通道；禽料方面，消費需求刺激下華南肉鴨、鵝料率先復蘇，肉雞料需求仍偏弱，預計2 季度有望迎來(lái)好轉。

水產(chǎn)料方面，3 月普水魚(yú)及生魚(yú)等特水魚(yú)存塘壓力較大，整體價(jià)格低迷，3 月尚處水產(chǎn)養殖淡季，水產(chǎn)料需求恢復暫時(shí)偏弱，建議關(guān)注新一季蝦蟹、特水投苗情況。2023 年飼料行業(yè)下游需求、成本兩大維度改善已逐步顯現，飼料行業(yè)整體集中度仍分散，繼續重點(diǎn)推薦行業(yè)**份額提升帶來(lái)的投資機遇。動(dòng)保方面，預計行業(yè)需求將受益于下游存欄回升以及盈利改善，關(guān)注非瘟疫苗研發(fā)進(jìn)展，關(guān)注中牧股份、普萊柯等。

種植業(yè)：轉基因商業(yè)化大勢所趨，當前生物育種重大項目進(jìn)入全面實(shí)施階段，河北、內蒙、吉林、云南的轉基因玉米試點(diǎn)供種工作正在展開(kāi)，關(guān)注供種銷(xiāo)售及今年試制種**情況?？紤]行業(yè)現狀，知識產(chǎn)權保護力度仍是影響未來(lái)行業(yè)盈利的關(guān)鍵變量。當前國內性狀技術(shù)水平仍有待市場(chǎng)檢驗，重點(diǎn)關(guān)注先正達等國際巨頭參與對行業(yè)競爭格局的潛在影響，隆平高科、登海種業(yè)、大北農等有望受益。

寵物食品：2 月我國寵物食品出口額4.41 億元，同比下滑6.83%，1-2 月累計同比下滑19.65%，預計一季度海外出口增長(cháng)仍面臨海外高庫存壓力，全年預計保持平穩。重點(diǎn)關(guān)注**公司國內市場(chǎng)擴張，乖寶寵物（擬上市）、中寵股份、佩蒂股份等受益。

風(fēng)險提示：農產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險、疫病風(fēng)險、政策風(fēng)險等。

編輯:云云