3月29日，國內大宗農產(chǎn)品價(jià)格整體高位回落，而養殖板塊延續反彈，生豬近月合約期價(jià)領(lǐng)漲。市場(chǎng)人士表示，從價(jià)格趨勢上來(lái)看，目前生豬價(jià)格處于周期底部，同時(shí)臨近新周期的拐點(diǎn)，市場(chǎng)呈現弱現實(shí)強預期格局。

國泰君安期貨農產(chǎn)品首席研究員周小球告訴期貨日報記者，弱現實(shí)主要是供過(guò)于求造成的。從**上游的產(chǎn)能推算，3月處于出欄高峰期，實(shí)際的出欄量數據也能佐證，屠宰量已經(jīng)恢復到較高水平。消費方面，現階段處于一年當中**淡的季節，同時(shí)疊加疫情帶來(lái)的消費不確定性影響，消費呈現淡季更淡局面。以上這些因素造成生豬現貨價(jià)格二次下探行業(yè)現金成本。

“隨著(zhù)二次探底，生豬現貨價(jià)格繼續下跌空間收窄，同時(shí)市場(chǎng)對于新周期的憧憬越來(lái)越強，價(jià)格排列呈現期貨遠期高升水的情況?！敝苄∏虮硎?，隨著(zhù)時(shí)間的推移，市場(chǎng)出現了五個(gè)方面變化：一是四五月份的出欄量環(huán)比下降，二是四五月份出生的仔豬數量環(huán)比下降，三是外購育肥成本上升，四是全流程育肥成本上升，五是政策性收儲仍在持續進(jìn)行。由此可以看出市場(chǎng)預期正在一點(diǎn)一點(diǎn)修復，比如下游屠宰企業(yè)囤肉現象比較普遍，說(shuō)明市場(chǎng)對于下一輪價(jià)格上漲心存期待。

據方正中期期貨飼料養殖研究員宋從志介紹，一季度生豬養殖利潤振蕩回落，自去年四季度末外購育肥生豬價(jià)格短暫反彈至盈虧平衡點(diǎn)附近后，今年2月份養殖利潤再度惡化，外購育肥及自繁自養生豬均再次跌破養殖成本，并一度跌至歷史同期**。由于養殖利潤持續走低，同時(shí)飼料價(jià)格上漲帶動(dòng)養殖前期投入的成本大幅增加，部分企業(yè)不得已再度加快生豬出欄來(lái)保持更多現金流。據**農村部對全國400個(gè)**縣監測，2月份能繁母豬存欄環(huán)比下降0.62%，但同比仍然高出8.9%。能繁母豬**保有量約4268萬(wàn)頭，仍顯著(zhù)高于正常年份4000萬(wàn)—4100萬(wàn)頭的存欄量。此外，存欄結構進(jìn)一步優(yōu)化，二元能繁母豬基本完成對三元母豬的替換。

“從商品豬培育周期來(lái)看，能繁母豬存欄的變動(dòng)一般經(jīng)過(guò)10個(gè)月時(shí)間傳導至生豬出欄量的變動(dòng)。能繁母豬存欄量于去年6月見(jiàn)頂后開(kāi)始下降，截至2月末能繁母豬存欄量依然充裕，意味著(zhù)今年剩余三個(gè)季度的供應量持續充足，奠定了生豬價(jià)格漲幅有限的基調。從供應節奏上來(lái)看，去年能繁存欄量**的時(shí)間段為6—9月，預計對應今年4—7月的生豬出欄階段，可見(jiàn)二季度生豬出欄壓力很可能繼續增加，而三季度末至年底的供應壓力將會(huì )**下降?！眹Ａ紩r(shí)期貨生豬研究員許曉燕分析道。

記者了解到，目前樣本屠企開(kāi)機率水平高于2020年、2021年，低于2019年，但鮮銷(xiāo)率同比**下降，由此反映出春節后需求季節性趨淡，疊加國內疫情影響下持續疲弱的市場(chǎng)需求。許曉燕表示，豬肉需求的季節性規律一般是春節后持續走弱，端午、五一節開(kāi)始回暖，至夏季天氣炎熱時(shí)再度轉淡，9月過(guò)后開(kāi)始好轉，并在國慶、中秋節需求，腌臘需求，春節旺季的接踵而至下步入需求高峰。當前來(lái)看，首先要關(guān)注4—5月季節性需求拐點(diǎn)能否兌現，鑒于當前國內疫情現狀，不得不做好拐點(diǎn)后移或者需求降級的準備，但仍可預期下半年季節性需求走強階段的到來(lái)。

展望后市，周小球認為，雖然理論上現在的低價(jià)狀態(tài)會(huì )加速產(chǎn)能去化，從而使得新周期的基礎更加堅實(shí)，但是也要看到能繁母豬的產(chǎn)能去化速度較為緩慢，可能會(huì )造成周期運行的節奏偏離市場(chǎng)預期。綜合來(lái)看，由于成本上升，生豬現貨價(jià)格在12元/公斤的支撐非常堅固，不過(guò)在出欄量依然偏高、消費仍處于淡季的時(shí)期，在14—16元/公斤同樣會(huì )面臨較大的上升阻力。

“在供需格局尚未完全反轉的情況下，生豬價(jià)格或延續底部振蕩，但價(jià)格重心在不斷上移，近月合約被現貨拖累難以大漲，遠期合約受強預期支撐也不大可能出現大跌。在能繁母豬及生豬**保有量不低的情況下，豬價(jià)波動(dòng)幅度將會(huì )收窄?！彼螐闹颈硎?。

在許曉燕看來(lái)，在生豬產(chǎn)能去化緩慢，全年供應充裕而需求難有亮點(diǎn)的情況下，謹慎看待下半年價(jià)格反彈幅度。此外，建議養殖企業(yè)根據自身成本及出欄計劃，在遠月合約能夠給出養殖利潤的情況下，及時(shí)鎖定一部分出欄量的養殖利潤。

編輯:云云