**農村部的數據顯示，自去年下半年以來(lái)，國內豬肉價(jià)格連續5個(gè)月下跌。尤其春節將至，往年豬肉價(jià)格都要上漲，今年不漲反降。

隨著(zhù)價(jià)格下行，豬肉近期銷(xiāo)量情況如何?豬周期今年還會(huì )繼續嗎?**財經(jīng)記者近期走訪(fǎng)了上海的豬肉消費市場(chǎng)。

連跌5個(gè)月 豬肉近年關(guān)反降價(jià)

上海農產(chǎn)品中心批發(fā)市場(chǎng)是浦東新區**的農貿批發(fā)市場(chǎng)，這里的豬肉交易量占整個(gè)上海市豬肉消費量的三成以上。凌晨?jì)牲c(diǎn)是豬肉交易大廳**繁忙的時(shí)刻，吳興國從事豬肉批發(fā)已經(jīng)20年了。

上農批豬肉貿易商 吳興國：2017年和2016年相比有下滑，2018年和2017年比也是在下滑。下滑比例大約在7.91%左右，2017年同期在每公斤18.5元左右，而這一期現在的均價(jià)大概在每公斤17.5元。

雖然豬肉的價(jià)格連月走低，但是銷(xiāo)量情況卻不容樂(lè )觀(guān)。吳興國告訴記者，臨近農歷的豬年，本該是旺季的臘月，可今年的旺季比往年要來(lái)的晚了許多。

從2018年9月份以來(lái)豬肉價(jià)格一直在緩慢下跌，零售生意也不好做。一對夫婦，做豬肉分割生意已經(jīng)10個(gè)年頭，近期豬肉價(jià)格的波動(dòng)，再加上非洲豬瘟疫情對消費情緒的影響，豬肉消費量也不如往常，他們生意目前銷(xiāo)量只是去年的一半。

經(jīng)營(yíng)商戶(hù)：去年整體生意好做一點(diǎn)，今年豬肉價(jià)格便宜了很多，人少了很多，銷(xiāo)量也沒(méi)去年好。去年在過(guò)年前一個(gè)月，能賣(mài)10頭豬左右，現在只有一半。

由于這里是大型批發(fā)市場(chǎng)，相對便宜的價(jià)格讓這里的豬肉生意通常很紅火，但記者注意到，早上8點(diǎn)，這里的**卻不多。

上海**：因為現在菜品種多，豬肉就吃的少一點(diǎn)了。

上海**：老年人不能吃多，一個(gè)月大概兩三斤肉就夠，綽綽有余了。

隨著(zhù)消費觀(guān)念的改變，**對豬肉的消費需求正在受多元化的影響而**。上海農產(chǎn)品中心批發(fā)市場(chǎng)的數據顯示，豬肉消費量逐年**，2015年全年批發(fā)量為115.7萬(wàn)頭，而到了2018年底已降至89.06萬(wàn)頭。上農批肉禽部副經(jīng)理 單小東：目前老百姓需求方面、選擇性方面比較多，比如牛肉、羊肉、海鮮等比較多。2017年的平均綜合價(jià)格大概是18.5元左右一公斤，2018年是17.5元左右一公斤。2018年生豬養殖業(yè)是屬于一個(gè)虧損周期。

仔豬價(jià)格連續16周下跌

多年以來(lái)豬肉價(jià)格的周期性波動(dòng)，主要取決于供需關(guān)系。2018年我國豬肉市場(chǎng)的變化卻與往年大不相同，是什么原因在影響豬肉價(jià)格，豬肉的供需情況又如何呢?

相關(guān)數據顯示，雖然受疫情影響，我國2018年生豬出欄量依然超過(guò)6.8億頭。根據上市公司的銷(xiāo)售簡(jiǎn)報，生豬養殖規模企業(yè)2018年生豬出欄量均大幅提升。溫氏股份生豬出欄量合計為2230萬(wàn)頭，同比增長(cháng)17.1%;牧原股份生豬出欄量合計為1101萬(wàn)頭，同比增長(cháng)52%;正邦科技生豬出欄量合計為554萬(wàn)頭，同比增長(cháng)62%;天邦股份生豬出欄量合計為216.9萬(wàn)頭，同比增長(cháng)114%。

天風(fēng)證券研究所農林牧漁分析師 魏振亞：本質(zhì)還是由供需結構來(lái)決定的。今年上半年，無(wú)論是從出欄量還是從出欄均重看，都比去年要大不少，所以導致今年上半年的價(jià)格是跌得比較多。

根據**農村部1月份發(fā)布的數據，全國活豬平均價(jià)格13.87元/公斤，同比下降8.9%。北京、上海、福建、貴州等13個(gè)省份活豬價(jià)格上漲;遼寧、湖北、海南、新疆等16個(gè)省份下降。西南地區活豬平均價(jià)格較高，為17.83元/公斤;東北地區較低，為9.18元/公斤。主產(chǎn)區和消費區的區域價(jià)差高達1倍。

由于豬肉價(jià)格波動(dòng)劇烈，加之非洲豬瘟疫情的影響，一般養殖戶(hù)補欄積極性**，甚至放棄養殖，而規模豬場(chǎng)的擴張步伐也已經(jīng)放緩。2018年下半年以來(lái)，仔豬的價(jià)格連續16周下跌，由2018年第36周的25.74元/公斤，下降到2019年第二周的22.44元/公斤。為了解生產(chǎn)情況，記者來(lái)到天邦股份位于安徽和縣的種豬生產(chǎn)基地，這里年生產(chǎn)仔豬18萬(wàn)頭。**財經(jīng)記者注意到，這個(gè)生產(chǎn)基地已經(jīng)采取了生物隔離防疫措施，非生產(chǎn)人員嚴禁進(jìn)入生產(chǎn)區。在運輸出口，外圍廠(chǎng)長(cháng)告訴記者，由于疫情防控的原因，下半年他們的仔豬出貨量已經(jīng)降至**。

天邦股份和縣種豬場(chǎng)外圍廠(chǎng)長(cháng) 賈其富：現在這車(chē)是650頭仔豬，馬上調到省內家庭農場(chǎng)。每一項都要齊全，計劃是3500頭，從2018年12月20日到2019年1月15日，只允許調3500頭，都是對方接收的。比平時(shí)少很多，仔豬積壓調不出去，對企業(yè)帶來(lái)了很大的負擔。小豬現在在里面暫養，也給企業(yè)帶來(lái)了很大的負擔，家庭農場(chǎng)現在也有很大的困難，風(fēng)險大了，想養不敢養了。

業(yè)內人士預計，受母豬淘汰及補欄低迷的影響，2019年能繁母豬存欄量將繼續下滑，生豬生產(chǎn)績(jì)效遞減，預計2019年豬肉產(chǎn)量存在下滑空間，生豬養殖行業(yè)產(chǎn)業(yè)集中度將提升，去產(chǎn)能還將繼續。

天邦股份副總裁 曲向陽(yáng)：非洲豬瘟疫情對產(chǎn)業(yè)造成影響，加快小戶(hù)的退出。因為對小戶(hù)來(lái)講，養殖從成本、對技術(shù)的要求和養殖風(fēng)險來(lái)講，都是以前未經(jīng)歷的。大的養殖公司，現在對于疾病的防控也在摸索、探索階段。有的大型養豬企業(yè)的擴充速度在放緩，天邦整體來(lái)講還是按照預期的戰略往前推進(jìn)，2019年可能會(huì )戰略性地調整，會(huì )放緩一些。

規?；B豬企業(yè)產(chǎn)能加速擴張

A股生豬養殖行業(yè)有7家上市公司，總市值共計超過(guò)2500億元。由于養殖行業(yè)景氣度與市場(chǎng)價(jià)格緊密相關(guān)，因此市場(chǎng)價(jià)格較高的時(shí)候企業(yè)盈利往往頗豐，市場(chǎng)價(jià)格較低的時(shí)候則面臨業(yè)績(jì)下滑。整個(gè)生豬養殖行業(yè)目前的情況如何?又有哪些投資機會(huì )?

A股生豬養殖行業(yè)7家上市公司，總市值共計超過(guò)2500億元。根據2018年三季報顯示，營(yíng)收排名前五位的分別是溫氏股份408.3億元排名**、其后為正邦科技，唐人神、牧原股份、以及天邦股份。

整個(gè)行業(yè)凈資產(chǎn)收益率整體呈現下行趨勢，凈資產(chǎn)收益率中位數為3.7%，凈資產(chǎn)收益率排名前五位的是羅牛山、溫氏股份、天邦股份、唐人神和牧原股份。只有羅牛山和溫氏股份凈資產(chǎn)收益率超過(guò)8%，其余都低于5%。對比溫氏股份五年的財報來(lái)看，2016年的凈資產(chǎn)收益率為**的41.9%，2018年則下降到了8.76%，為五年內的新低。

天風(fēng)證券研究所農林牧漁分析師 魏振亞：2018年屬于盈利能力比較差的一年。因為2018年是屬于豬周期相對偏底部的一年，未來(lái)一兩年整個(gè)行業(yè)的盈利應該會(huì )有一定的改善。

生豬養殖行業(yè)的整體市盈率偏高，市盈中位數為32倍。從營(yíng)收排名前五的公司市盈率來(lái)看，正邦股份的市盈率水平已達91倍，處在歷史高位;唐人神市盈率**，為22倍。但是從市凈率方面來(lái)看，整體市凈率趨于合理，市凈率中位數為3倍，市凈率**的為牧原股份6.4倍，市凈率**的為正邦科技2.2倍。

天風(fēng)證券研究所農林牧漁分析師 魏振亞：從估值來(lái)看，因為現在也是處于豬周期的底部，大家盈利都比較差。這是周期性的行業(yè)，在周期底部擴張的產(chǎn)能，擴張大賺到利潤就越多。這些大企業(yè)，特別是一些上市公司是有融資優(yōu)勢的。有錢(qián)可以做到逆勢擴張，這是大部分企業(yè)很難做到的。

2018年三季報顯示，生豬養殖行業(yè)上市公司的盈利能力均有不同程度下滑。以溫氏股份為例，對比前三年的毛利率來(lái)看，2016年三季報溫氏股份的毛利率為30.77%;2018年三季報顯示其毛利率水平下滑至15.08%?？v觀(guān)其三年凈利率水平，不難發(fā)現凈利率下滑更為**，2016年為**25.9%，而2018年三季報顯示為7.58%。

天風(fēng)證券研究所農林牧漁分析師 魏振亞：毛利率的改善還是依托于價(jià)格更核心，概率比較大的是2019年豬價(jià)應該會(huì )2018年好。邏輯核心在于就是目前的產(chǎn)能已經(jīng)開(kāi)始出現去化了。

隨著(zhù)豬肉價(jià)格的波動(dòng)，再加之疫情的影響，生豬主產(chǎn)區和消費區之間的調運不同程度受阻，生豬區域價(jià)差高達一倍，這也使得生豬養殖企業(yè)的利潤下滑**，生豬養殖行業(yè)無(wú)一例外的盈利預減。溫氏股份公告稱(chēng)：受疫情影響，全年商品肉豬銷(xiāo)售價(jià)格同比下降14.42%，凈利潤也同比下降。牧原股份也公告稱(chēng)：由于公司養豬產(chǎn)能分布在長(cháng)江以北的糧食主產(chǎn)區，生豬區域限運導致生豬價(jià)格低于預期，公司凈利潤將低于預計區間下限。根據**農村部的數據，目前我國生豬存欄量已跌至歷史低位的3.2億頭，同比下降2.9%;能繁母豬存欄量為3058萬(wàn)頭，同比下降6.9%，整體產(chǎn)能處在歷史低位。業(yè)內人士表示，隨著(zhù)區域調運限制的放開(kāi)和傳統旺季的疊加，2019年生豬價(jià)格有望提升。

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