飼料板塊,重點(diǎn)推薦天馬科技。(1)公司是特種魚(yú)飼料企業(yè),產(chǎn)品技術(shù)門(mén)檻高,隨著(zhù)高端魚(yú)消費增長(cháng),公司飼料銷(xiāo)量呈現高速增長(cháng)態(tài)勢,預計2018-2020年年均復合增長(cháng)率超過(guò)30%;(2)公司鰻魚(yú)料、黃魚(yú)料和石斑魚(yú)料增長(cháng)迅速,隨著(zhù)海洋禁捕實(shí)施,公司特種魚(yú)料銷(xiāo)量將進(jìn)一步增加;(3)公司2018年將重點(diǎn)推廣高端蝦料,計劃新增10000噸高端料;(4)逐步涉及水產(chǎn)保健品,將飼料和保健一體化經(jīng)營(yíng),另外公司股權激勵將進(jìn)一步調動(dòng)員工積極性。

禽類(lèi)板塊,重點(diǎn)推薦圣農發(fā)展。(1)公司是白羽雞養殖一體化**企業(yè),產(chǎn)業(yè)協(xié)調發(fā)展,一體化產(chǎn)業(yè)發(fā)展可以減少中間環(huán)節波動(dòng)帶來(lái)的影響;(2)雞肉食品**標的公司,未來(lái)隨著(zhù)食品**要求提升,食品衛生監管趨嚴,全封閉現代化養殖將生產(chǎn)出優(yōu)質(zhì)的雞肉產(chǎn)品;(3)雞肉產(chǎn)品結構發(fā)生變化。2016年之前,公司以肉雞粗加工產(chǎn)品為主,產(chǎn)品毛利率12%左右,2017年公司雞肉產(chǎn)品逐步實(shí)現深加工,2017年產(chǎn)品的毛利率25.35%;(4)供給端看,祖代雞苗行業(yè)供給端有望連續4年低于預期,下游雞肉產(chǎn)品價(jià)格穩定,短期受豬肉價(jià)格拖累,我們預計豬肉價(jià)格將隨著(zhù)季節性反彈,對雞肉價(jià)格的上漲形成共振;(5)公司2018年**季度營(yíng)業(yè)收入為23.52億元,同比增長(cháng)3.43%;凈利潤為1.27億元,同比增長(cháng)91.16%;扣非后凈利潤為1.23億元,同比增長(cháng)367.43%,公司預計2018年上半年凈利潤3~3.5億元,同比增長(cháng)174~220%,增長(cháng)幅度有望超預期;(6)2018~2019年,公司白羽肉雞出欄有望達到5億羽和5.3億羽,雞肉產(chǎn)品有望突破100萬(wàn)噸,凈利潤有望達到9億元和12億元。

禽類(lèi)養殖,重點(diǎn)推薦仙壇股份。(1)“公司+農戶(hù)”白羽雞養殖企業(yè),產(chǎn)業(yè)涉及父母代種雞、商品代雞苗養殖、屠宰加工及肉品的銷(xiāo)售,市值小,彈性大;(2)公司2018年**季度營(yíng)業(yè)收入為4.52億元,同比增長(cháng)-2.81%;凈利潤為3082萬(wàn)元,同比增長(cháng)95.52%;扣非后凈利潤為1811.52萬(wàn)元,同比增長(cháng)158.24%,公司預計2018年上半年凈利潤4200~6000萬(wàn)元,同比增長(cháng)13.35~62%,增長(cháng)幅度有望超預期;(3)供給端看,祖代雞苗行業(yè)供給端有望連續4年低于預期,下游雞肉產(chǎn)品價(jià)格穩定,短期受豬肉價(jià)格拖累,我們預計豬肉價(jià)格將隨著(zhù)季節性反彈,對雞肉價(jià)格的上漲形成共振;(4)2018~2019年,公司白羽肉雞屠宰有望達到1.2億羽和1.3億羽,雞肉產(chǎn)品有望接近27萬(wàn)噸,凈利潤有望達到2億元和3億元。

生豬養殖,重點(diǎn)推薦溫氏股份。(1)環(huán)保提升行業(yè)估值。以前養殖行業(yè)由于豬價(jià)波動(dòng)劇烈,生豬養殖行業(yè)門(mén)檻較低,行業(yè)估值難以提升,未來(lái)生豬養殖是高資金、高技術(shù)的行業(yè),疊加環(huán)保政策有望持續,養殖行業(yè)估值將逐步提升;(2)未來(lái)公司生豬出欄將持續放量。預計2018~2020年公司生豬出欄量為2200萬(wàn)頭、2700萬(wàn)頭和3000萬(wàn)頭,行業(yè)將呈現以量補價(jià)行情;(3)生豬養殖行業(yè)集中度較低。所有上市公司年出欄量不超過(guò)10%,可以預見(jiàn)未來(lái)5-10年將呈現集中度提升過(guò)程,利好行業(yè)**企業(yè),疊加養殖規模效應,養殖成本將逐步下降,競爭力進(jìn)一步得到提升。 風(fēng)險提示:**政策低于預期,食品**突發(fā)事件,重大自然災害以及動(dòng)物疾病疫情等風(fēng)險。

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